La strategia long call butterfly si monta se si ritiene che il sottostante a scadenza varrà un valore predeterminato, si compone di due call vendute su uno strike centrale, una call lunga su uno strike inferiore e una call lunga su uno strike superiore, si crea una long call butterfly.
Gli strike superiori e inferiori (ali) devono essere entrambi equidistanti dal colpo centrale (corpo) e tutte le opzioni devono avere la stessa data di scadenza.
Prospettiva
Alla ricerca di azioni sottostanti con un obiettivo di prezzo specifico alla scadenza delle opzioni.
Sommario
Questa strategia generalmente guadagna se il titolo sottostante si trova nel corpo della butterfly alla scadenza.
Motivazione
Ricavare un guadagno prevedendo correttamente il prezzo delle azioni alla scadenza.
Long Call Butterfly
Posizione netta (alla scadenza)
ESEMPIO
1 Call lunga XYZ 85
2 Call vendute XYZ 70
1 Call lunga XYZ 55
Massimo Guadagno
Strike alto – strike medio – premio netto pagato
Massima Perdita
Premio netto pagato
Varianti
La long call butterfly e la short put butterfly , assumendo gli stessi strike e la stessa scadenza, avranno lo stesso guadagno alla scadenza.
Tuttavia, possono variare nella probabilità di una assegnazione o se le opzioni entrano in-the-money o se le azioni pagano un dividendo.
Sebbene abbiano profili di rischio / ricompensa simili, la long call butterfly differisce dalla short put butterfly in quanto di solito richiede un debito per completare tutte e quattro le gambe dello spread.
Max Loss
La perdita massima si verifica se alla scadenza lo stock sottostante fosse fuori dalle ali. Se il titolo fosse minore dello strike inferiore tutte le opzioni scadrebbero senza valore; se sopra lo strike superiore tutte le opzioni sarebbero esercitate e compensate tra di loro un profitto pari a zero. In entrambi i casi, il premio pagato per iniziare la posizione andrebbe perso.
Max Gain
Il massimo profitto si verifica se le alla scadenza il valore dell’ azione sottostantie sarà uguale allo strike intermedio.
In tal caso, la call lunga con strike inferiore risulterà in-the-money e tutte le altre opzioni scadranno senza valore. Il profitto sarà la differenza tra lo strike inferiore e medio (l’ala e il corpo), meno il premio pagato per l’avvio della posizione.
Utile / Perdita
I profitti e le perdite potenziali sono entrambi limitati.
Breakeven
La strategia risulta uguale a zero se alla scadenza lo stock sottostante è superiore allo strike inferiore o inferiore allo strike superiore rispetto all’importo del premio pagato per avviare la posizione.
Volatilità
Un aumento della volatilità implicita, a parità di altre condizioni, di solito avrà un impatto leggermente negativo su questa strategia.
Decadimento temporale
Il passare del tempo, a parità di tutte le altre condizioni avrà un impatto positivo su questa strategia se il sottostante si trova nel corpo della butterfly è at-the-money, e un impatto negativo se il prezzo della azioni è lontano dal corpo.
Rischio di assegnazione
Le call corte che formano il corpo della butterfly sono soggette a esercizio in qualsiasi momento, mentre l’investitore decide se e quando esercitare le ali. Le componenti di questa posizione formano un’unità integrale e qualsiasi esercizio iniziale potrebbe essere di disturbo alla strategia.
In generale, poiché per sua stessa costruzione le call vendute sono facilmente soggette all’assegnazione l’ultimo giorno prima della scadenza, questo di solito non rappresenta un problema.
Inoltre l’investitore dovrebbe comunque essere cauto nell’usare questa strategia in situazioni di dividendi o di complicazioni fiscali.
Ricordate che una situazione in cui un titolo è coinvolto in un evento di ristrutturazione o capitalizzazione, come una fusione, un’acquisizione, uno spin-off o un dividendo speciale, potrebbe completamente stravolgere le aspettative tipiche relative all’esercizio anticipato delle opzioni sullo stock.
Rischio di scadenza
Sì. Questa strategia ha un rischio di scadenza estremamente elevato. Considera che il massimo profitto si verifica alla scadenza se lo stock è scambiato direttamente con il corpo della butterfly. Presumibilmente, l’investitore sceglierà di esercitare la sua ala in-the-money, ma non c’è modo di sapere con certezza se verranno esercitate nessuna, una o entrambe le call nel corpo.
Se l’investitore sbaglia, si espone al rischio di un’apertura più alta o più bassa quando il trading riprende dopo il weekend di scadenza.
Commenti
N / A
Posizioni correlate
comparabile: Long Put Butterfly
opposta: Short Call Butterfly